07 апреля 2020
Майские данные по рынку труда весьма скромные — всего 38 тыс. новых рабочих мест. Это худший результат с сентября 2010 года – по материалам AMarkets.
График — месячное изменение в динамике NFP (non-farm payrolls):
По мнению экономистов Barclays, текущая динамика рынка труда красноречиво говорит о его предкризисных настроениях. С 1960 года эпизоды существенного замедления роста на рынке труда всегда предшествовали рецессиям. Если точнее, тот самый переломный момент всегда случался вскоре после того, когда темпы роста опускались ниже среднемесячного значения предшествовавшего периода экспансии длиной около 15 месяцев. В 4 из последних 5 месяцев темпы роста были ниже среднемесячного значения периода экспансии. Риск рецессии — около 30% на отрезке ближайших 12 месяцев. Вероятность сильно вырастет в случае, если июньские данные также окажутся слабыми.
График — темпы роста на рынке труда сигнализируют о рецессии:
Собственная модель Barclays, также базирующаяся на данных рынка труда, говорит о том, что Америка погрузится в рецессию через 3 месяца.
Права команда Barclays или нет — время покажет. Одно ясно — слабый рынок труда будет однозначно притормаживать планы Федрезерва по ужесточению экономики. Если будет совсем плохо — стартует очередное QE. Очередное QE – новый всплеск позитива на финансовых рынках. Однако в текущем моменте ситуация осложняется выборами. И надо понимать, что Трамп однозначно ассоциируется с увеличением процентной ставки. И благоприятная почва для голосования в пользу Трампа — это, собственно, рост процентных ставок. Поэтому всплеска позитива может и не случиться…
Напомним, что рецессия в классическом понимании — это ситуация, когда рост ВВП замедляется 2 квартала подряд.