07 апреля 2020
Рынок бондов США превзошел сам себя, последовательно установив несколько рекордов. Облигации в общей сложности на сумму $13 млрд торгуются в зоне отрицательных ставок – по материалам AMarkets.
Американские корпоративные бонды не отстают – нырнули в диапазон, где не были аж со времен Мэрилин Монро.
График – 10-летние американские ноты слишком дороги (модель Судоку от Goldman Sachs):
По оценкам экспертов Goldman Sachs, главной движущей силой, которая влияет на трежерис, является внешняя международная среда. В частности, на американский рынок бондов выраженное влияние оказывает японская экономика. Монетарное смягчение (скупка бондов), проводимое Банком Японии. Точнее, QE Банка Японии, усиленное давлением со стороны отрицательных ставок в японской экономике. Goldman считает, что ситуация с треэжерис должна выправиться к концу года.
Доводы следующие:
1. Бонды далеки от своей «справедливой стоимости» и должны к ней стремиться. Справедливое значение для трежерис, согласно оценкам Goldman – около 2.5% доходности.
2. Ставки трежерис будут расти после завершения предвыборной кампании в США, когда рынки придут в норму, если будут понимать, чего ждать от завтрашнего дня.