Наш консультант ответит
на любые Ваши вопросы!

Позвоните нам онлайн прямо сейчас:

Позвонить онлайн
Задать вопрос

Главная Аналитика Аналитика рынков

Улучшение ситуации в ЕС дает ЕЦБ дополнительные возможности

07.03.2014 | 10:33 am

06.03.14, Москва – Рост в ЕС позволяет ЕЦБ взять паузу и понять, как лучше спасать экономику от дефляционных рисков. Превосходящие ожидания данные по выпуску продукции, инфляции и рост уверенности дают главе ЕЦБ возможность воздержаться от радикальных шагов, таких как введение отрицательных процентных ставок. Такого шага аналитики от него не ждут (по опросам Bloomberg, 40 из 54 экспертов верят в то, что ставка ЕЦБ останется неизменной). Все внимание сейчас приковано к возможным планам Драги по увеличению ликвидности и стимулированию кредитования. Действительно, с точки зрения управления ставками, при ставке в 0.25% места для маневра у ЕЦБ не очень много, но ЕС необходимо избежать дефляции, риск которой еще сохраняется. Пока еще в ЕС наблюдается инфляция, но она не очень уверенная, и неясно будет ли ее рост устойчивым. Достигнув минимума в октябре прошлого года, она стала постепенно расти. Инфляция, очищенная от волатильных компонентов (продукты питания и топливо), в феврале была на уровне 1%. Это пока еще ниже 2%, определяемых в ЕС как ценовая стабильность. О сохраняющемся риске инфляции говорит, в частности, используемый в Германии для измерения инфляционных ожиданий показатель соотношения текущих и форвардных 5-летних процентных ставок. Он находится на рекордно низком за 11 мес. уровне. Morgan Stanley оценивает вероятность сползания экономики ЕС в дефляцию на уровне 35%; Societe Generale более оптимистичен, и говорит о 15%-ной вероятности этого события. Помимо ставок у ЕЦБ есть и другие рычаги. Чтобы спасти экономику от дефляции регулятор также рассматривает возможность прекращения программы стерилизации ликвидности через Stock Market Program, что позволит оставить в обращении около 175 млрд. евро дополнительно. Другими мерами в арсенале ЕЦБ является изменение нормативов банковского резервирования и различные формы рефинансирования под залог низколиквидных активов банков. Какую комбинацию мер применит регулятор – пока неясно. Основная задача руководства ЕЦБ состоит в том, чтобы понять реальный уровень угрозы дефляции, воспользовавшись окном возможности, создавшимся на фоне хороших макроданных в начале года, и выбрать правильный алгоритм дальнейших действий.

Последние новости

▲ Наверх