07 апреля 2020
Goldman Sachs предупреждает инвесторов – ждите в ближайшем будущем распродажу на уровне 5-10% – по материалам AMarkets.
Просадка на рынке акций произойдет на отрезке ближайших трех месяцев.
Аналитики суммируют свои рыночные страхи примерно так:
• Рыночные цены на акции существенно выше средних долгосрочных значений. 12-месячное среднее значение P/E для S&P 500 это примерно 16.4x. При этом 10-летняя средняя – это 14.3x.
• Байбэки были активным инструментом, поддерживающим котировки акций. По сути, обратные выкупы – единственный стабильный источник спроса на бумаги. Так, например, по оценкам Bank of America Merrill Lynch, корпоративные клиенты банка выкупили обратно акций на $20.6 млн. При этом розничные инвесторы, хедж-фонды и институциональные игроки продали в общей сложности бумаг на $38.1 млн.
• BREXIT – не единственное беспокойство. Инвесторы не понимают, как закончатся выборы в США. Аналитики отмечают, что за последние 12 месяцев рынок акций показывал пессимистические настроения несколько раз – в августе 2015-го и на старте 2016 года. Эти эпизоды (они снижали P/E до уровня 15x) можно рассматривать в качестве предвестников будущего разворота в медвежий тренд.
В последние 16 аналогичных эпизодов S&P 500 падал на 5% или больше начиная с 2009 года. В среднем на 7%. Если и на этот раз будет примерно так, то S&P 500 снизится примерно до 1950.
График – прошлые эпизоды медвежьей динамики S&P500, как правило, снижали мультипликатор P/E до уровня 14-15x:
