Наш консультант ответит
на любые Ваши вопросы!

Позвоните нам онлайн прямо сейчас:

Позвонить онлайн
Задать вопрос

Главная Аналитика Аналитика рынков

Замкнутый круг для развивающихся рынков

06.03.2014 | 11:00 am

05.03.2014, Москва – Валюты развивающихся рынков остаются под давлением. На это есть фундаментальные причины. – По материалам AForex.

 

Домохозяйства в большинстве из этих стран стали вносить меньший вклад в ВВП. До момента, пока их роль в ВВП снова не вырастет, глобальные дисбалансы по-прежнему будут оставаться. Замедление роста для развивающихся рынков будет означать необходимость в заимствованиях. Оно, вместе с продолжающейся политической нестабильностью на развивающихся рынках и на европейской периферии, создает предпосылки для ухудшения ситуации на рынках развивающихся стран в ближайшие 2-3 года. Низкий спрос со стороны домохозяйств остается слабым, поскольку в мировой экономике созданы стимулы для наращивания сбережений. Низкий спрос снижает ожидаемую в ближайшие годы доходность инвестиций, поэтому они тоже не растут. Таким образом, совокупный спрос (расходы домохозяйств + инвестиции) не растет, и можно ожидать его стагнации на многие годы вперед. В основе слабого спроса лежат 2 фактора: (1) неравенство распределения доходов: концентрация богатства ведет к тому, что большая часть полученных доходов уходит в сбережения (у богатых тоже есть некий физический предел потребления), т.е. концентрация доходов становится концентрацией сбережений (2) снижение доли доходов домохозяйств в общих доходах также привело к росту сбережений. Собранные сбережения перетекали через экспорт капитала в руки глобального среднего класса (главным образом, из США и европейской периферии). Это происходило до 2007-8гг, когда этот процесс прекратился. Проблема избытка сбережений временно может решаться 2-мя путями – стимулированием потребительского бума или непроизводительными инвестициями. Это, собственно, и происходило в предшествовавшее кризису десятилетие. Но оба эти процесса одинаково неустойчивы. В закрытой экономической системе, коей является мировая экономика, есть 2 пути устойчивого преодоления проблемы избытка сбережений: рост производительных инвестиций либо падение уровня занятости. У мировой экономика, таким образом, остается 2 варианта развития. Первый – инвестиции в инфраструктуру. На фоне избыточных промышленных мощностей и слабого роста потребления, они являются единственным возможным источником масштабного роста. Другими словами, миру нужен рузвельтовский Новый курс в глобальных масштабах. Второй вариант развития, как уже было сказано – повышение безработицы в глобальных масштабах на годы вперед (слабый спрос не дает шанса на рост производства и занятости). Избежать глобальной безработицы было бы возможно, если бы страны с сильным неравенством (США) смогли как-то перераспределить богатство между разными социальными слоями, а страны с низкой долей домохозяйств в ВВП (Китай) могли бы повысить ее. Оба этих процесса крайне сложны с политической точки зрения - в США элиты не захотят расставаться с деньгами, а в Китае руководство будет бояться роста требований по расширению свобод более обеспеченным населением. Поэтому, если не начать инвестировать в инфраструктуру, мир ждет рост безработицы, которая будет только перераспределяться между странами через торговые и валютные войны. Развивающиеся рынки будут главными участниками этих конфликтов, и развернутся они в ближайшие 2-3 года. Без глобального Нового курса мировая экономика погрязнет в долговых кризисах развивающихся рынков, глобальной безработице и торговых войнах.

 

Последние новости

▲ Наверх