Наш консультант ответит
на любые Ваши вопросы!

Позвоните нам онлайн прямо сейчас:

Позвонить онлайн
Задать вопрос

Главная О Компании Новости компании

Новости компании AMarkets

2015-01-19

Черный лебедь века - интервью Артема Деева, AForex

Добрый день Артем, хотелось бы обсудить ситуацию, которая в буквальном смысле взорвала финансовые рынки в прошлый четверг 15 января, превратив обычную торговую сессию в историческое событие. Безусловно, речь идет о шокирующем решении Банка Швейцарии, обрушевшим в одночасье курс EUR/CHF более чем на 3000 пунктов. Согласны ли вы с тем, что мы стали свидетелями еще одного исторического подтверждения легендарной теории Черного Лебедя?

Абсолютно. Решение Банка Швейцарии привело к значительным последствиям для брокерского бизнеса, было неожиданным, труднопредсказуемым и в ретроспективе, действительно, имеет рационалистическое объяснения. Другими словами, это и есть классический Черный Лебедь.

A что же в реальности случилось и почему это событие уже называют историческим?

Швейцариский Банк отказался от поддержки уровня валютной пары EUR/CHF 1.20, который все считали несокрушимым гарантом стабильности всей финансовой системы Швейцарии. Уровень провалился с треском и причем по инициативе самомого Швейцарского Банка.

Швейцария уже давно стала синонимом надежности и стабильности финансовой системы. В 2011 году в самый разгар европейского кризиса, Швейцарская банковская система стала ассоциироваться с тихой гаванью для оказавшихся под угрозой сохранности европейских капиталов. Медленно, но верно, евро миллиарды перекочевали в расположение швейцарской валюты, взвинтив курс франка до опасных уровней. Уже к августу 2011 года швейцарская валюта была близка к тому, чтобы стать дороже евро.

Если страна очень сильно зависит от какого-то рынка, в нашем случае Швейцария от Евросоюза, то в ее интересах сделать все, чтобы курс национальной валюты был ниже, чем у основного торгового партнера. В противном случае, у отечественных экспортеров начнутся серьезные проблемы, ведь их товары будут менее конкурентоспособными за границей.

Учитывая, что на Евросоюз приходится около 60% национального экспорта Швейцарии, уж лучше бы, чтобы за дорогущие швейцарские часы и фармацевтические препараты, европейцы могли платить поменьше евро. Как раз для того, чтобы закрепить спрос на довольно высоком уровне, в 2011 году Банк Швейцарии предпочел более не искушать судьбу, просчитывая  шансы на потенциальное укрепление франка, и принудительно его обвалил. А для того, чтобы окончательно закрепить успех еще и повесил замок на минимальный уровень обменного курса EUR/CHF, сообщив рынку, что отныне евро не может быть дешевле, чем  1.2 франка.

Этот уровень держался до минувшего черного четверга. 15 января 2015 года Национальный Банк Швейцарии просто отказался поддерживать этот рубеж, отпустив франк в свободное плавание буквально в одночасье.

Существует ли приблизительаня оценка расходов Банка Швейцарии на сдерживание  уровня 1,2 по EUR/CHF?

Я предполагаю, что удержание этой планки могло стоить Швейцарскому Банку около $200 млрд.

Артем, а были ли еще  подобные прецеденты в истории?

Последний подобный прецедент наблюдался на валюнтом рынке в сентябре 1992 года, когда Великобритания объявила о своем выходе из европейской валютной системы и понизила процентную ставку до 10%. Это заявление ознаменовало начало падения британского фунта. В течение пяти суток после заявления фунт упал на 15% по отношению к дойч-марке. Одним из инициаторов обвала стал легендарный инвестиционный фонд  «Квантум», подконтрольный Джорджу Соросу. Этот фонд на протяжении месяца скупал немецкие активы за дешевеющие британские фунты, и в итоге заработал более двух миллиардов долларов США.  

 

А может Сорос заработал и на этом движении франка?

Вполне возможно. Если это правда, об этом мы узнаем уже в самое ближайшее время, но честно признаться, я этому ничуть не удивлюсь.

Как Вы считаете, мог бы Банк Швейцарии поступить по-другому, чтобы обойтись без таких суровых последствий?

Да, действительно, коллегам пришлось нелегко, но прежде чем говорить о последствиях, я все-таки попробую объяснить действия Банка Швейцарии. Швейцарский Банк всегда  пристально следил за состоянием евровалюты. Если уж рядовые спекулянты заметили, что европейская валюта нацелилась на паритетные  значения против доллара, то Банк Швейцарии тем более.

Кроме того, на 22 января запланировано долгожданное заседание ЕЦБ, на  котором с 90% вероятностью должны запустить полномасштабную программу количественного смягчения, способную еще больше ослабить позиции евро. Теперь давайте представим, чтобы произошло, если бы Швейцарский банк не отказался от поддержки уровня 1.20 по паре EUR/CHF.

На самом деле все просто. Ему бы пришлось прилагать неимоверные и очень дорогие усилия для поддержания курса национальной валюты: продавать франки и покупать евро. Но тогда на балансе  Швейцарского Банка скопилось бы «еврофантиков» на триллионы долларов США. В 3 квартале 2014 года 45% валютных резервов Банка Швейцарии уже состояли из евро, делая Банк Швейцарии крайне уязвимым к падению этой валюты. Разумеется, не желая допускать подобного, Банк Швейцарии решил действовать на опережение и сорвал планку 1.2 также внезапно, как и установил ее в далеком 2011 году.

Интересная версия. Как вы это предвидели? Ведь ваша компания приняла решение снизить кредитное плечо по EUR/CHF прямо накануне обрушения курса.

Это стало возможным благодаря постоянному анализу рынков и риск-менеджементу.

Хотите сказать, что именно это позволило AForex защитить средства клиентов от значительных потерь?

Именно. Судите сами. Подобная ситуация в рамках Банка Швейцарии назревала уже довольно давно. Первый серьезный сигнал мы получили  еще в ноябре, когда в Швейцарии прошел референдум о необходимости увеличения доли золотых запасов в общих международных резервах страны. На этом активно настаивали правоцентристские силы, не видя другой возможности компенсировать долю слабеющей евровалюты. Референдум провалился, альтернативы предложено не было, и глава Банка Швейцарии констатировал, что  у центрального банка попросту не останется выбора, кроме как позволить франку расти.

Второй звонок прозвучал в конце декабря 2014 года, когда Центральный Банк Швейцарии сообщил о том, что собирается снизить процентную ставку по депозитам до -0,25%. В последнее время на фоне снижения темпов роста мировой экономики и серьезных проблем в  России, капиталы снова потекли в Швейцарию, разгоняя курс национальной валюты. Если сложить оба этих факта, получается, что нежелание более накапливать евро могло стать причиной определенных манипуляций с планкой обменного курса EUR/CHF.

Есть и еще одна причина своевременного ужесточения маржинальных требований по франку, оградившее клиентов AForex от рискованной активности на валютном рынке в тот роковой день. Это  индикатор настроений AForex, мониторинг которого является неотъемлемой частью  нашей работы. Когда совокупный интерес по франку  перевалил за 85%, мы поняли, что грядет что-то страшное. В тот же день все наши клиенты были уведомлены об изменении условий торговли, плечо было снижено, а спустя несколько дней рынок франка был взорван решением Швейцарского ЦБ, утащившим в пропасть европейскую валюту

Артем, а почему все-таки так много брокеров понесли колоссальные убытки?

Вот приблизительная оценка финансовых потерь, опубликованных в прессе.

Название Компании

Оценка потерь на контрагентах

Everest Capital (Хедж Фонд)

$830,000,000

FXCM

$225,000,000

Citi Bank

$150,000,000

Deutsche Bank

$150,000,000

Interactive Brokers

$120,000,000

IG Group

$45,000,000

 

По предварительной оценке, потери участников рынка превышают 2 миллиарда долларов США. Крупнейший ритейл брокер FXCM потерпел убыток сопоставимый с чистой прибылью компании за несколько лет. Заблаговременное снижение кредитного плеча до 1:20, как это сделали риск-менеджеры AForex, могли сократить убыток компании на порядки.

Акции FXCM обрушились на 90%. Основная причина убытков, как вы правильно отметили, это ошибка в управлении рисками. Когда произошел стремительный  провал по EUR/CHF, брокеры попросту не могли физически закрыть убыточные позиции трейдеров из-за отсутствия ликвидности, но когда она снова появилась, то было уже поздно что-либо предпринимать. Ущерб значительно превысил величину клиентских средств. И эти убытки нужно покрывать...

Единственная причина, по которой FXCM не пополнил ряды банкротов в тот злополучный четверг - это наличие обширных связей  у генерального директора компании Дрю Нива. В очень короткие сроки ему удалось получить займ в $300 млн. Тем не менее, не забывайте о том, что в этой истории есть и реальные победители в лице тех, кто вместе с Национальным Банком Швейцарии поставил на укрепление франка. И эти люди также очень скоро потребуют свою прибыль.

А какие действия могут предпринять регуляторы в будущем?

Возможно, речь пойдет о весьма логичном понижении кредитного плеча для клиентов и отмене защиты от отрицательного баланса счета, что в совокупности может оказать медвежью услугу клиентам регулируемым брокерам по сравнению с нерегулируемыми.  

А как насчет success story в AForex? Много ли заработали ваши клиенты?

Мы больше довольны тем, что наши клиенты если и потеряли средства, то не так много, как могли бы потерять. И, безусловно, у нас есть и свои Соросы.  Вы только представьте, вовремя вставленный Sell по EURCHF объемом вcего 100К мог бы принести прибыль около $35 тыс.   

Мы рады, что  благодаря вовремя принятым мерам, нам удалось не просто упрочить позиции AForex на рынке, но и гордо отстоять репутацию брокера с высоким процентом прибыльных трейдеров. Этот посыл продолжит оставаться нашим девизом и дальше.

Артем, ну и в завершении нашей беседы, несколько дилетантских вопросов, если позволите. Мы все время говорим о трейдерах, спекулянтах, брокерах, в общем тех, кто понимает, что к чему. А что вы могли бы сказать тем, кто далек от всего этого или тем, кто не видит в этом интереса?

Не видят интереса? Как может не интересовать возможность конвертировать $1000 в $100 000 и притом за несколько минут. Решение Национального Банка Швейцарии, которое мы сегодня обсуждали, как раз из разряда тех, благодаря которым это возможно. История постоянно повторяется, ну а мы будем и дальше стараться оправдывать доверие, оказываемое нашими клиентами.

И последний вопрос:  что же все-таки будет с франком дальше?

Как я уже отмечал, установление отрицательной процентной ставки по депозитам, в перспективе должно привести к ослаблению франка. Инвесторы перестанут рассматривать его как валюту-убежище, поскольку за то, чтобы держать депозиты в швейцарских франках теперь им придется платить 75 базисных пункта. Думаю, желающих будет немного. По этой причине, довольно неплохим торговым решением может оказаться покупка доллара против франка. Привлекательность этой идеи усиливается еще и ожиданием ужесточения монетарной политики ФРС США, назначенное на июнь 2015 года. Как именно следует распорядиться этой идеей, Вам всегда смогут подсказать наши менеджеры. Звоните, не стесняйтесь.  

Артем, надеюсь в следующий раз вы сообщите нам о готовящемся скачке?

Непременно! Будьте уверены – если на рынке будут созданы условия для появления очередного Черного Лебедя – аналитический департамент AForex окажется рядом.

Спасибо AForex. Всего доброго!

 

Если у вас возникли какие-либо вопросы, вы можете позвонить по бесплатному телефону компании: 8 (800) 333-77-49.

▲ Наверх